Nils Pratley的财政退出可能意味着长期收益 - 但足够的短期痛苦 2017-03-03 10:08:36

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英镑/美元将下跌15%-20%

2017年英国的经济增长率仅为目前预期的一半

截至明年年底,通胀率将超过5%,这对英格兰银行来说是一个令人头痛的问题

如果英国投票退出欧盟,这将是汇丰银行的“中心案例”

太危言耸听

不,这一切听起来都合理

请注意,汇丰银行正在进行短期预测

该银行的分析师谨慎地指出,无论公投的结果如何,英国仍将是一个灵活而强大的经济体,将“最终在欧盟内外实现强劲的经济表现”

但是,短期影响几乎不可能是严重的

从货币效应开始

由于投资者已经意识到英国退欧可能占三分之一的可能性,今年英镑兑美元汇率下跌了6%

如果33%在6月23日变为100%,是的,英镑下跌15%-20%听起来是正确的

此外,在货币严重程度突然下降之后,几乎肯定会出现通胀效应

至于经济放缓,你有什么期待

英国可能需要两年时间才能谈判退出欧盟

与欧盟权力的最终贸易条件可能会变得有吸引力(毕竟德国仍然希望鞭打我们的宝马和冰箱),但该公司将推迟一些投资,直到他们看到这笔交易

当背景是全球经济放缓时尤其如此

事实上,汇丰银行的“严重”情景指出了直接经济衰退的风险,并且比2017年的“良性”版本更容易出现小幅下滑

重要的是要记住,英国的经常账户赤字很大

可怕的开始,必须由海外资金流动资助

如果外国投资者在投票支持英国退欧并采取更高的回报来持有英国资产之后采取恐慌措施,那么这是一个关键漏洞

英格兰银行行长马克卡尼上个月提出了同样的观点

“全球环境变得越来越激烈,越来越不稳定,依赖于陌生人的善意在这种环境下并不是最理想的 - 当你运行4%到4.5%的经常账户赤字时就是这种情况,”他说

当然,卡尼和银行官员有义务尽可能远离公投辩论的细节

Threadneedle Street没有任何机会发表评论,更不用说支持像汇丰银行这样的预测

但可以合理地猜测他们的情景大致相似

假期阵营的道德观应该是显而易见的:试图掩盖英国退欧投票的短期经济冲击是没有意义的

如果利用与世界其他国家的贸易协定来确定经济基础的长期繁荣,那么至少应该承认在可能的利益之前有明显的痛苦

诚实的外国人已经掌握了这一点,并谈到了短期的补救措施,尽管含糊不清

但是,其他人宁愿忽略这个问题

他们最好在六月之前提出更强有力的论据,因为如果民意调查显示竞争激烈,那么适当的风暴可能会对货币市场造成严重破坏

这是我们都喜欢的考试

学生不被视为通过或失败,因为外人可能会严重判断失败者的前景

最艰难的科目之一将不包括在内

顺便说一句,一些来自底层的学生将被免除

是的,这是2016年欧洲银行银行管理局的压力测试

这次最大的想法是银行不会获得简单的通过或失败令牌

监管机构将把结果作为“监管工具”,以避免投资者要求子银行迅速填补资金缺口

负利率的影响 - 目前对市场的痴迷 - 将不会被研究

而且不包括葡萄牙银行

说EBA的压力测试是完全浪费时间是错误的

了解欧洲银行如何能够抵御“压缩的全球风险溢价的突然逆转”和其他三个风险是有用的

但是,任何投资者都会被一个看起来不健全且无法得出每个人都能看到的坚定结论的流程放心吗

这似乎不太可能

这是当前银行业务共享环境中的问题